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雷曼的最后63小时

来源:华商韬略 作者:华商韬略 责编:杨帆
雷曼的最后63小时

虎嗅注:2008年9月15日,雷曼兄弟宣告破产,成为美国历史上规模最大的投资银行破产案,并成为全球性金融海啸的序曲。这篇文章讲述的是雷曼兄弟破产前的63小时,他们曾获得过怎样的希望和承诺,最终却又如何一一破灭。


本文来自微信公众号“华商韬略”(ID:hstl8888),作者:张津京。


一场突如其来的金融海啸,终结了美国建国以来最大规模的房价上涨。五大投行之一雷曼兄弟的倒下,上演了美国地产金融炒客的末路悲歌。


雷恩·史密斯今天回来得有点晚,沾着一身的雪茄味儿,迟迟不愿意走下车。回想之前63小时所经历的一切,他不知道如何面对已经从电视新闻中得知公司倒闭的妻儿。


他承认自己有些懦弱,看到车库保险柜的那一刻,曾有过拔枪自杀的念头。手颤抖着点燃烟盒里最后一支烟,他顺着楼梯走了上去。


这时,窗外雷声大作,一阵风穿过中厅,吹起地上几片落叶,隐隐闪现出一个步履蹒跚的中年背影。


10:08

2008/09/12


雷恩·史密斯从来没像现在这样惊慌。上午9点半到公司时,他还在跟年轻漂亮的女秘书插科打诨。作为公司上升最快的执行经理,他有这个意气风发的资格。


一年前,一枚次级债炸弹,将美国房地产和华尔街拖进深渊。而从3月份,贝尔斯登被摩根大通并购后,把大部分投资押在商业地产上的雷曼,股价就不断下挫。


那时候,金融业离职是常态。然而,坐在办公室里战战兢兢等待裁员坏消息的雷恩,却出人意料得到了贵人的赏识。


这个贵人就是雷曼董事总经理马克·沃尔什。面对美国史无前例的“次贷危机”,马克·沃尔什的办法很简单,将雷曼与商业地产相关的资产分拆上市。


危机原本蔓延不到雷曼身上。雷曼持有的次级债很少,早就“壮士断腕”果断抛售了。


但疯狂上涨的房价,让所有人失去了理智。银行开始为不符合贷款条件的客户放贷;金融机构又将这些贷款打包成债券和金融产品,通过五大投行销售出去。


雷曼也不例外。虽然没怎么碰次级债,旗下基金却疯狂持有300多亿美元商业地产和住宅。由于收购时使用财务杠杆向金融机构发行短期债券,只要有人做空,雷曼的股票将马上崩盘。



为了排雷,雷曼组建了秘密小组,准备将这些资产拆分、打包到一家新公司。公司名字都想好了,就叫REI GLOBAL。


经常服务商业地产客户的雷恩·史密斯,被马克·沃尔什推荐给CEO理查德·福尔德,从一个普通的业务经理升任新公司投行部执行经理,统管110人的投资团队。


10点08分,桌上的电话响起。接起电话后,还在跟女秘书调情的雷恩,脸上迅速阴云密布。电话是大老板打来的。这段时间一直在远东游说韩日银团的雷曼CEO理查德·福尔德,刚从财政部长保尔森的办公室出来。


电话里,大老板告诉雷恩一个坏消息,分拆公司的计划可能得不到韩日银团的支持。但是,他刚刚说服财长保尔森,当晚由他出面将华尔街投行的大佬们聚在一起,讨论雷曼的注资问题。


大老板给雷恩布置了一个任务,要他赶紧安排这场酒会。“雷恩,你要知道,这可能是我们最后的机会。”


20:00

2008/09/12


晚上20点,纽约曼哈顿下城的四季酒店大宴会厅灯火通明。



CEO理查德·福尔德带着雷恩在门前迎接贵客。高盛、美银、摩根史坦利、瑞银……各大投行的当家人无不衣冠楚楚,再加上财长保尔森和美联储主席伯南克,所有能左右华尔街的大人物无一缺席。


酒会开始后,理查德·福尔德带着雷恩跟大佬们寒暄,看似谈笑风生之间,实则却像自由市场上的讨价还价。“只要出资金,什么都好谈”,“害怕违约?头50亿如果有问题都由我们雷曼来偿还”,“你觉得贵?那好吧,我们让价20%”……


看着大老板像咬骨头的狗一样,在各大投行掌门人面前摇尾乞怜,雷恩不禁心酸。要知道就在一年前,大老板还是华尔街酒会上的明星。现在为了一点点希望,就差给人跪下了。


在得到一堆似是而非的承诺后,理查德·福尔德带着雷恩,来到财长保尔森和美联储主席伯南克的面前。


照片来自新华网


“我们只要一个条件,或者联邦注资,或者美联储对我们的商业抵押债券给个承诺,让我们有时间来处理相关的资产。”理查德·福尔德看着保尔森的双眼,一字一句地说道。


但保尔森深知,这样的承诺是自己无法给出的。不能用纳税人的钱来救华尔街投行,这是当下美国政坛的“政治正确”。


“作为总统全权代表,我不会用纳税人的钱来救雷曼。”保尔森话音刚落,理查德·福尔德神色大变。但对方似乎已下定决心。“我虽然不能用纳税人的钱救雷曼,可他们能。”保尔森指着场内的华尔街大佬,“今天谁都别想走,都要给我个态度。”


01:30

2008/09/13 


四季酒店的商务会议室里,烟雾弥漫。前来参加酒会的华尔街投行大佬们被保尔森叫到这里开会,谁都没表态,大家都在等隔壁会议室里资产核算小组出具的报告。


酒会还未结束,大老板就指示雷恩,带领一个团队与财长保尔森指定的高盛、瑞士信贷联合工作组一道,核算新公司的价值。


接下来,雷恩度过了职业生涯中最难熬的几个小时。核算小组的会计师和律师开始逐条审核资产,并严厉“拷问”雷恩,一个个不留情面的问题,让雷恩直冒冷汗。


凌晨0点13分,核算小组问完了最后一个问题。“雷恩先生,谢谢你的配合。现在请你回避下,我们要做内部讨论并出具结论报告。”


凌晨1点30分,核算小组打开会议室大门,高盛的代表走进华尔街大佬云集的高级商务会议室,向大家宣读了核算小组的报告。“我们认为,这300多亿美元的资产实际只值账面金额的65%,甚至更低。”


话音未落,大佬们已经议论纷纷,理查德·福尔德绝望地闭上了双眼。财长保尔森神情复杂地看了一眼理查德·福尔德,一言不发地离开了会议室。


13:17

2008/09/13


离开四季酒店后,雷恩一路上浑浑噩噩,心里充满了对前途的恐惧。


此时,手机响了。大老板打来电话:“雷恩,我们有救了。快回公司,美国银行愿意用部分贷款加股权形式进行收购。”


雷恩瞬间觉得上帝还是站在自己身边。


回到公司,他带领工作小组马不停蹄赶往美国银行,就并购事宜展开磋商。



赶到美国银行时,天还没亮,美银投资部负责人在电梯口等候。看到这个被业内称为“金融绞肉机”的家伙负责这个并购案,雷恩心里有些信心不足。


令他没想到的是,虽然是唇枪舌剑,但谈判异常顺利。下午一点,经过紧张磋商,双方的律师团队起草了最后的收购协议。


13点17分,对方接到一个电话,回来表示很遗憾,并终止并购谈判。


雷恩感到莫名其妙,连连追问为什么?对方只是苦笑一声,“你知道,高盛和摩根并不希望我们合并,压力太大。而美林向董事会开出无法拒绝的条件,我们只能选择美林。”


听完对方的话,雷恩丧失全部的力气,瘫坐在会议室,一个指头都不愿移动。


18:00

2008/09/13


雷恩不知道自己是怎么回到办公室的。当CEO理查德·福尔德看到雷恩时,被他苍白的脸惊到了,他亲自给雷恩倒了一杯咖啡。


“我们还有一个选择,”他看着雷恩说,“接受英国巴克莱银行的报价,差不多100亿美元收购我们的北美业务。”


“不,这等于将我们最有现金流的部门卖掉啊。”雷恩瞬间泪流满面。理查德·福尔德这时候却异常冷静。“这些现金会给公司半年的缓冲。现在我们只能赌持有的商业地产半年内升值,只要升值了就有办法。”


理查德·福尔德的这些话不是讲给雷恩听的,更多的是给自己鼓劲儿。


18点整,他拿起电话,找到一个号码拨了过去。“我同意你的收购意见。”对方沉默了一会,语气低沉地说:“我个人和董事会都倾向于这个方案,但下午我们向英国银行监管局提出交易申请,很遗憾,五分钟前申请被否决了。”


“为什么?”理查德·福尔德的声线变得厉害,“你们不是已经准备收购了吗?”“我们很遗憾。次贷危机后银行监管部门认为投资雷曼风险太高。非常抱歉。”


09:12

2008/09/14


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