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“盈喜”公告背后 远大医药隐藏的增长秘密

来源:中访网 作者:综合 责编:杨帆

中访网(李子琪)7月13日,远大医药的股价因一则“盈喜”公告而大涨10%。公告称,远大医药预计上半年净利润将同比增长不低于50%,据此推测,其净利润预计不低于3.08亿港元。

 

远大医药业绩大幅增长,其实在业内已是见怪不怪了,因为在过去数年,其业绩几乎都在持续增长。而港股市场也在以推高其股价的方式来认可远大医药的业绩,2017年以来,该股最大上涨幅度接近两倍,就算在“五穷六绝”的行情中有所回撤,累计涨幅也已翻倍。


在发盈喜之前,远大医药曾连续发布了三则收购公告,加速并购整合:拟以15.4亿元人民币收购旭东海普55%股份、拟以15.5亿元人民币收购上海运佳黄浦制药公司100%股份、与鼎晖共同收购澳洲公司Sirtex。

 

上述收购标的的主要产品均为细分领域类,如心血管和肿瘤产品、OTC条线产品、抗肝癌产品等。这也意味着远大医药的整合策略更偏向于细分领域的纵向并购,或将进一步改善其利润结构。

 

业绩进入增长通道

 

2017年,远大医药所有业务全面开花。

 

财报显示,期内,该公司五官科药物及器械的收益约为47.7亿元,较去年同期增长了约29.1%。

 

其中,远大医药于2017年收购的西安碑林为其业绩带来了不小的贡献。眼科方面,该公司的收益约为5.59亿元,同比增加月29%,西安碑林旗下两款产品所带来的收益分别同比大增119%及145%。呼吸及耳鼻喉科的产品收益则同比增51.1%至7.47亿元,主要得益于重点产品“切诺”进入医保目录、西安碑林“金嗓系列”持续保持高速增长。

 

如此可见,西安碑林为远大医药贡献的营收非常大。西安碑林深耕白内障中成药市场,2015年,其拳头产品复明片在该市场中占据约42.7%的市场份额,排名第一。此外,西安碑林旗下的“金嗓系列”在2015年时的市场份额排前三,配合其“切诺”产品共同发力,使其营收大增。

(远大医药2017年年度业绩)

 

于是,远大医药毫不意外地在今年发布了盈喜,这背后也是其业务的顺利转型,以及前期并购所带来的回报。

 

光大证券认为,远大医药盈利增长的主要原因在于,其核心产品竞争力提高,协同效应明显;生物技术产品结构持续优化,盈利能力提升;此前收购西安碑林与北京九和药业持续贡献增长。

 

据远大医药2017年年度报告,医药制剂及机械板块业务收入占比最高,为22.54亿元,且仍保持了较高的增速,较2016年同期增长了32.5%。在今年上半年,远大医药或仍将保持制剂业务的高增速。

 

此外,其制剂板块的明星产品也在不断增多,据统计,2017年远大医药有7个销售过亿的制剂产品,预计到2020年将达到18个。除了其独家产品切诺已进入2017年医保目录,还有203个产品进入了新版医保目录,将带动制剂业务占比持续提升。

 

在现有的产品以外,远大医药在心脑血管、五官科药物及器械领域的研发布局也较完整。据2017年年报数据,该公司在研产品有30余个,并获得了3个生产批件和1个临床批件。截至目前,远大医药有5个适应症中的3个项目结束入组,其研究结果将于今年年底公布。

 

得益所有业务板块全面开花,期内,远大医药的毛利和毛利率均得到了提升。

 

并购业务快速推进

 

收购西安碑林为远大医药业绩带来的贡献是资本市场有目共睹的,而现在远大医药继续加快了收购进程。

 

今年上半年,远大医药共公布了三项并购事件,收购对象为旭东海普、上海运佳黄浦制药公司、收购澳洲公司Sirtex,并获得了这些公司旗下心血管线和肿瘤一线重磅产品、抗肝癌的重磅新药,以及OTC条线产品。

 

其中,旭东海普的核心过亿产品包括去乙酰毛花苷注射液、氟尿嘧啶注射液等,乙酰毛花苷注射液2017年销售600万支,属于治疗急性心衰最快速的产品,属于国家定点采购药品。

运佳黄浦则是目前中国大陆地区规模最大、剂型最全、品牌最强的外用药之一,旗下近60个品种几乎囊括了外用药全部剂型,50%以上国家医保目录品种。其OTC分销网络遍布全国29个省区。

至于Sirtex则是澳洲证券交易所的上市公司,业务范围包括美洲、中东、非洲、欧洲和亚太地区,生产地遍布20个国家290个地区。

 

结合远大医药专科药的龙头地位、各业务板块的增长潜力,以及并购优质标的所带来的综合实力上升,其未来业绩或将延续不俗的表现。

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