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曾与恒大碧桂园齐名,如今负债近3000亿,会成为下一个老赖吗?

来源:债市观察 作者:债市观察 责编:杨帆

内容来源: 债市观察

导读

2018年,富力地产公开发债超20次,融资500亿元以上,今年偿债压力极大,是断臂求生还是逾期爆雷?

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不断借新还旧,融资成本飙升

2019年,广州富力地产股份有限公司(以下简称“富力地产”,02777.HK)借钱度日的节奏依然紧凑。

1月4日,富力地产发公告,已完成发行70.2亿元公司债,利率7%。

小债(ID:bondreview)了解到,富力地产如此大规模发债,主要是为了还旧债

据统计,富力地产2019年1-5月需要回售的债券共161.5亿元,这还不包括短期融资券等其他种类的债券,新发行的这70亿高息债券就是全部用来偿还最近到期的债务的

这样进行大额、高息发债,使得富力地产的融资成本飙升,据富力地产2018年中期报告,上半年仅融资成本就高达27.5亿元,同比骤升184%

即使在这样不惜血本疯狂发债的情况下,富力地产的现金流还是越来越紧张,2012年到2018年上半年,富力的经营性现金流连续六年半都是负数,三季度现金流依然为-28亿元,可用现金余额只有192.24亿,而对比一下同行,恒大的现金余额达2012亿,实力碾压。


作为曾经与恒大、碧桂园齐名的富力地产,显然已经被抛到了后面。

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大笔收购变鸡肋,负债近3000亿

从2017年起,“去杠杆、降负债”成了各大房企的主旋律。万达上演断臂求生,负债已经缩减了近2200亿,几乎减少了一半,而其负债率,也降到了行业较低水平,处于60%下。而与之相反的是,富力一直在大手笔收购。

2017年7月,富力地产以189.55亿元的价格买下了万达73家酒店资产包。收购完成后,富力地产共有88间酒店、26365间客房,一举摘下了“全球最大的豪华酒店业主”这个让其得意的头衔。

之后富力又以57亿元大手笔收购海航资产,还高调进入医疗领域,以5.3亿元竞得番禺钟村街4万平方米的医疗地块


富力地产净利润和负债总额

而收购的豪华酒店业务并没有给富力带来利润,反而一直在赔钱,成了鸡肋。与此同时,负债不断飙升,根据去年三季度报,富力地产负债合计2863.22亿元,而2017年的数据是2332.05亿元,2016年是1795.15亿元,净负债率也分别从160%,170%到了现在的187%,再创新高。

3

债务违约密集爆发,富力会成为下一个响雷吗?

2018年第四季度,房地产行业集中爆发了多只债券违约,中弘股份的16弘债02、03和17华业资本CP001,以及最新违约的15银亿01。

银亿股份宣布还不上钱了;五洲国际公告,还不上钱了;华业资本公告,一年前发的债,还不起了;中弘地产不仅还不上,还退市了······

房企无钱还债的现实不仅发生了,而且是接二连三的发生了。

小债认为,房企爆雷主要是因为融资持续收紧,加上债务集中到期,2015、2016年大规模发行的地产债将在今年集中进入回售期,房企偿债压力很大。

而且房价到了现在的地步,老百姓的接盘能力已经捉襟见肘,家庭债务已经到了危险的边缘,再指望房价大涨进行高周转是不现实的。


小债(ID:bondreview)在昨天的文章中也分析了未来房价的走势一定是“稳”字当先,消除目前泡沫的一种最好方式,就是不刺破泡沫,让房地产价格长期保持稳定,通过时间来消除泡沫,最终让房价收入比趋于合理。

在这种情况下,各家房企只好拼命降负债,填窟窿,回笼现金,而富力地产却不断地借新还旧,高额负债已经成为悬在头上的利剑,加上自身造血能力严重不足甚至持续下降,偿债压力和偿债能力实在令人堪忧,爆雷的可能性不小。

考验,或许才刚刚来临。

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